La Reserva Federal anunció un programa de compra mensual de US$ 75 mil millones en Bonos del Tesoro:
Fed responde a expectativas del mercado y anuncia inyección de US$ 600 mil millones

Los mercados reaccionaron al alza, debido a que el monto del programa supera levemente los pronósticos. Sin embargo, los expertos advirtieron de eventuales peligros inflacionarios. En Chile, el impacto de la medida en el tipo de cambio sería acotado, dijeron agentes del sector. Los expertos pronostican que la divisa estadounidense podría caer hasta $15 en el corto plazo.  

G. Villalobos y M. Vélez 

La Reserva Federal cumplió ayer con las expectativas del mercado. Luego de semanas de especulación, el banco central estadounidense dio a conocer los detalles de su nuevo programa de liquidez, con el cual la Fed inyectará US$ 600 mil millones a la economía a través de la compra de Bonos del Tesoro.

El plan estipula que la entidad adquirirá mensualmente US$ 75 mil millones de estos papeles hasta el segundo trimestre de 2010. Este programa se suma a la reinversión de activos que la entidad ya venía realizando y que implica la compra mensual de US$ 35 mil millones de títulos ligados a hipotecas.

El monto del plan de estímulo anunciado ayer es ligeramente superior al esperado por el mercado, que apostaba que la Fed inyectaría entre US$ 100 mil millones y US$ 500 mil millones. Sin embargo, hubo analistas que pronosticaban que el programa sería de hasta US$ 1 billón (millón de millones).

"No hubo grandes sorpresas. El asunto complicado es manejar las expectativas del mercado, que ya ha incorporado el programa en sus valores en las semanas pasadas", comentó Brian Bethune's, economista jefe para Estados Unidos de IHS Global Insight.

Por esta razón, descarta que la inyección de dólares se traduzca en un flujo de capitales de grandes magnitudes hacia mercados emergentes. "Es esperable que los mercados se calmen luego de semanas de fuerte especulación", dijo el experto. En este escenario, analistas prevén que el impacto de la medida en el dólar será acotado (ver recuadro).

Por el contrario, el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, afirmó que la medida sí tendrá un impacto cambiario en los mercados emergentes. "Podemos entrar en una ola de mayores flujos de capitales hacia nuestros países, incluyendo Australia, Nueva Zelandia y Corea que tienen flotación cambiaria", aseguró.

Fantasma inflacionario

Las advertencias sobre los eventuales peligros del plan de estímulo comenzaron antes de que se dieran a conocer los detalles del programa. En la mañana, el ex presidente de la Fed Paul Volcker comentó que la inyección de dinero podría provocar inflación en el largo plazo. "No creo que esto esté por sobre las capacidades de la Fed. Pero va a tener que afrontar la alta inflación en el futuro", dijo Volcker.

En esto también coincide John Huizinga, profesor de la Escuela Booth de Negocios de la U. de Chicago. "Dada la gran expansión de liquidez, el estímulo se vuelva muy difícil de controlar antes de que la inflación se salga de control", explicó el experto.

"Lo importante será, y la Fed ha dicho que es así, que tengan clara la estrategia de salida", agregó Prajakta Bhide, analista RGE Monitor.

Huizinga dijo, además, que la medida no era necesaria. "El bajo crecimiento y el desempleo son producto de un proceso natural de desapalancamiento tras la crisis", opinó el experto.

Pero en su comunicado, la Reserva Federal argumentó que el plan respondía al mandato que tiene la entidad de asegurar la recuperación económica. La medida buscaría así apoyar al mercado laboral y hacer frente a la baja inflación.

En esta línea, la institución dijo que mantendría su tasa de interés en el rango de 0% y 0,25% por un período prolongado.

La Fed dejó también abierta la puerta para nuevos estímulos. "El comité continuará monitoreando la economía y el desarrollo financiero, y utilizará sus instrumentos para apoyar la recuperación", comentó en el documento dado a conocer ayer. El anuncio de la Fed se suma al primer plan de ajuste cuantitativo que lanzó la entidad a fines de 2008 y que terminó en marzo de este año. Éste implicó el desembolso de US$ 1,7 billones (millones de millones) para la compra de Bonos del Tesoro.

Los esfuerzos de las autoridades de Estados Unidos para enfrentar la crisis financiera del país han sido multimillonarios. A los estímulos monetarios se suman los dos rescates fiscales por US$ 2,7 billones (millones de millones) lanzados entre octubre de 2008 y febrero de 2009.

Antecedentes

La Fed lanzó su primer plande estímulo monetario a finesde 2008.

US$2,3 billones

(millones de millones) suman los últimos dos programas de estímulos monetarios que ha lanzado la Fed. El primero fue anunciado a fines de 2008.

US$ 2,7 billones

(millones de millones) suman los rescates fiscales implementados por la administración de Bush y la de Obama.

US$ 110 mil millones

inyectará mensualmente

la Reserva Federal a la economía si se suma el dinero del nuevo plan de estímulo y el

de recompra de bonos de hipotecas.

0,24%

subió el Dow Jones impulsado por la medida, que resultó ser levemente más alta a la esperada por el mercado.

0,19%

cayó el IPSA en una jornada positiva para las acciones eléctricas, pero negativa para Cencosud, que cayeron 2,98%.

$2,10

subió el dólar en el mercado local, cerrando en $489,40.

$56,90

ha retrocedido el tipo de cambio durante el segundo semestre del año. La moneda ha sido afectada por la debilidad externa de la divisa a nivel global.

$11,10

es el avance que ha registrado el dólar en las últimas dos semanas.

''Las cifras de septiembre revelan que la recuperación de la economía y del empleo sigue siendo lenta".


''El comité continuará monitoreando la economía y el desarrollo financiero, y utilizará sus instrumentos para apoyar la recuperación".

 Alza moderada en los mercados

El plan de estímulos de la Fed fue suficiente para impulsar a los mercados. El Dow Jones rentó 0,26% a 11.215,13 en una volátil sesión. La Bolsa de Nueva York comenzó la jornada con ganancias luego de que los demócratas perdieran su mayoría en la Cámara Baja. Pero a media mañana los indicadores de la plaza retrocedieron a la espera de los anuncios de la Reserva Federal.

Este cambio de tendencia también afectó a la bolsa chilena. El IPSA superó los 5.000 puntos durante el día, pero cerró con una baja de 0,19% a 4.977,13.

En Europa, el FTSE 100 cayó 0,15%, mientras que el Ibex madrileño retrocedió 1,79%.



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