Presidente de la institución, Rodrigo Vergara, presentó Informe de Política Monetaria (IPoM) al Pleno del Senado:
B. Central prevé crecimiento de 2,5% a 3,5% en 2016 condicionado a mejora en expectativas

"Las proyecciones siguen considerando una paulatina mejora de las expectativas privadas y que la política monetaria se mantendrá en una fase expansiva relevante", señaló.  

LINA CASTAÑEDA 

El Banco Central ajustó a la baja su proyección de crecimiento del PIB para este año, desde 2,25% a 3,25% previsto en junio, a un rango entre 2% y 2,5%.

Al mismo tiempo, estimó que la economía crecerá entre 2,5% y 3,5% en 2016, pronóstico que diversos analistas consideran que es más bien optimista. (Ver nota en B 8) .

El presidente de la institución, Rodrigo Vergara, acompañado por tres consejeros presentó las nuevas proyecciones del Informe de Política Monetaria (IPoM) ante el pleno del Senado. Debido a los riesgos que impone el nuevo escenario externo, señaló que el balance de riesgos para la actividad, tanto para este año como para el próximo, está sesgado a la baja.

Entre otros aspectos, señaló que el impulso para la economía chilena que proviene del mercado externo es menor a lo previsto. El crecimiento mundial y de nuestros socios comerciales es más bajo; los términos de intercambio, especialmente el precio del cobre, se han deteriorado y las condiciones financieras ya no son tan ventajosas.

Las nuevas estimaciones siguen considerando una paulatina mejora de las expectativas privadas y que la política monetaria se mantendrá en una fase expansiva relevante.

Por el lado de la política fiscal, el IPoM contempla que en 2016 el aumento del gasto será significativamente menor que el de este año, en concordancia con una reducción moderada del déficit estructural, tanto para 2015 como para 2016.

Usando los parámetros para el PIB tendencial y precio del cobre de mediano y largo plazo informados por los comités de expertos convocados por el Ministerio de Hacienda, el resultado arrojaría un aumento del gasto público inferior al de este año, entre 4% y 4,5%, indicó.

Vergara consideró razonable el planteamiento de un senador en el sentido de que "la situación externa es preocupante, pero no alarmante" y subrayó que no se deben subestimar los riesgos que vienen del escenario externo.

Entre los riesgos externos, persiste la posibilidad de nuevos episodios de volatilidad en los mercados financieros que podrían tener efectos en la inflación y en el crecimiento de corto plazo. Al respecto, mencionó que se han profundizado las dudas respecto al desarrollo de la economía china y permanece la incertidumbre sobre el impacto que tendrá en el precio de los activos al alza de tasa en Estados Unidos.

En el plano interno, el escenario base sigue considerando que mejorarán paulatinamente las expectativas de los consumidores y empresas en los próximos trimestres. "De no darse aquello, afectará el ritmo de recuperación de la actividad y gasto interno", comentó.

Con todo, Vergara destacó que Chile es hoy una economía sana: "no tiene desequilibrios internos, tampoco externos y el cumplimiento de la regla fiscal garantiza cuentas fiscales ordenadas. Su sistema financiero es sólido y bien regulado y el Banco Central goza de una alta credibilidad".

"Chile es una economía sana: no tiene desequilibrios internos, tampoco externos y el cumplimiento de la regla fiscal garantiza cuentas fiscales ordenadas".

"Tener (en 2016) un tipo de cambio real más elevado debería tener un efecto positivo sobre el sector externo. Suponemos que la confianza va mejorando gradualmente desde niveles muy bajos a niveles neutros".
RODRIGO VERGARA
Presidente del Banco Central

 Precio del cobre se corrige a US$ 2,55 para este año

El Banco Central recortó las proyecciones de crecimiento de los socios comerciales, se ajusta dos y tres décimas a la baja a 3,1% el 2015 y a 3,4% el 2016. Esto responde a un deterioro del crecimiento del mundo emergente y, en especial, de China, el mayor demandante de materias primas.

Por ello hubo una importante corrección del precio del cobre, que ahora se estima promediará US$ 2,55 y 2,45 la libra el 2015 y 2016, respectivamente. En el IPoM de junio, las proyecciones eran US$ 2,80 y US$ 2,90, en cada caso.

El metal rojo cerró ayer en US$ 2,31 la libra y se ubica en el menor valor en seis años.

El precio promedio del barril de petróleo Brent y WTI también se corrige a la baja. Para el Brent prevé un promedio de US$ 54 y US$ 55 el barril en 2015 y 2016, mientras que las proyecciones son de US$ 49 y US$ 50 en cada año.

En los mercados emergentes, las bolsas han bajado, los premios por riesgo aumentado, han salido capitales y las monedas se han depreciado, dijo el Banco Central.

Caída de 1,2% en la inversión en lugar de aumento de 0,7%

Las nuevas proyecciones para la inversión medida a través de la formación bruta de capital fijo apuntan a una caída de 1,2% en 2015 en vez de la expansión de 0,7% prevista en junio.

La tasa de variación anual de la inversión se hizo más negativa en el segundo trimestre que en el previo, principalmente por una contracción en torno a 16% anual que anotó el componente maquinaria y equipo. Al mismo tiempo, el IPoM da cuenta de que las importaciones de bienes de capital en junio y julio tampoco mostraron mayores variaciones en estas tendencias. Si bien el componente de construcción y obras aumentó respecto al primer trimestre, debido principalmente al impulso de la inversión pública y a la mayor actividad inmobiliaria y de construcción de viviendas, el escenario base del IPoM estima que el impulso de ambos factores se irá aminorando. Además, las perspectivas de expansión de la construcción y obras se han visto mermadas en el catastro de la Corporación de Bienes de Capital.

Estimación de PIB tendencial baja de 4%-4,5% a 3,5%

El Banco Central ajustó a la baja su estimación de PIB tendencial de mediano plazo a un 3,5%, en comparación al rango entre 4% y 4,5% que había estimado hace un año, diferencia que atribuyó especialmente a una perspectiva de menor dinamismo para la inversión y una reevaluación de la dinámica esperada para el trabajo efectivo. La cifra es similar al 3,7% que el comité de expertos citado por Hacienda estimó para 2016-2020.

Entre los factores necesarios para elevar la capacidad de crecimiento o de tendencia, Vergara mencionó la calidad de la educación y capacitación, incremento de la tasa de inversión y reducir costos de energía. No obstante, hizo presente que la evaluación del escenario inflacionario, del estado de las holguras de capacidad y de la brecha de actividad en particular, depende del nivel de actividad coherente en el corto plazo, con una inflación estable, y eso es a través del PIB potencial, que puede ser afectado por fluctuaciones temporales de la productividad y limitaciones transitorias a la disponibilidad de factores. La reasignación de factores necesaria para enfrentar el fin del boom minero es un ejemplo de esas fluctuaciones, dijo. Entre los desafíos de corto plazo citó la reasignación de los recursos mineros hacia otros sectores, un mayor aumento de la inversión no minera y una recuperación de las confianzas. La brecha de actividad relevante asociada a presiones inflacionarias es hoy entre 1 y 2 puntos porcentuales menor que en 2012-2013. El escenario base del IPoM prevé que el nivel de la brecha se vuelva más negativo y que de esa manera contribuya a la convergencia de la inflación a 3% a fines del horizonte de proyectos de dos años.



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