Detalla Luis Alberto Letelier, presidente de la Asociación de Administradoras de Fondos de Inversión:
Industria de fondos de inversión crece 37,3% en 2015 y se sextuplica en una década

Sector prevé que este año una nueva norma que implementaría la SVS elevaría el interés de firmas institucionales extranjeras en estos instrumentos.  

Juan Manuel Villagrán S. 

Para la industria de fondos de inversión, 2015 fue un año histórico.

El presidente de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi), Luis Alberto Letelier, detalla que la industria de fondos de inversión en Chile completó el año pasado US$ 12.233 millones de activos administrados, US$ 1.800 millones más que en 2014, un crecimiento de 17,3% en dólares o de 37,3% si se mide en pesos.

Así, los activos administrados de la industria se elevaron 540% versus los que se tenían en diciembre de 2004, cuando nació esta industria en Chile.

Letelier explica que la razón del éxito en los fondos de inversión en 2015 se debió a la entrada en vigencia de la Ley Única de Fondos (LUF), hito que significó que varios fondos privados pasaran a ser públicos -donde los clientes institucionales pueden invertir-, que sean más simples de constituir y menos costosos, y que ahora existan rescates, lo que los hace más líquidos.

En cuanto al crecimiento del número de fondos, 2015 cerró con 199, una expansión de 68% versus 2014. Los crecimientos más importantes se dieron en capital privado y renta fija. "En los últimos 10 años, pasamos de tener 40 fondos a 199. Se han quintuplicado", subraya.

Principales tendencias

"Tuvimos un crecimiento histórico en 2015, donde se alcanzó un aporte neto de US$ 2.300 millones. De ese monto, los fondos de capital privado explican un crecimiento de US$ 1.600 millones", sostiene Letelier.

La expansión del capital privado se condice con la preponderancia que han ido ganando los fondos alternativos.

"Los fondos con más crecimiento fueron los alternativos. En tanto, los mobiliarios (renta fija más renta variable) han bajado su participación en la composición de fondos de inversión, y pasaron de representar un 73% de los activos administrados hace cinco años, a un 46% al cierre de 2015", desmenuza.

Un dato que llama la atención es el aporte de las AFP en la composición de los aportantes de los fondos de inversión, que ha bajado de un total de 54% en 2010 a 35,9% al cierre de 2015. Letelier explica esta disminución por la arremetida que han tenido los inversionistas calificados, como family offices .

En cuanto a los jugadores del mercado, Moneda lidera la participación total en la industria de fondos (25,11%). Le siguen BTG (15,49%) y Compass (8,28%).

Proyecciones

Letelier cree que este año la industria de fondos de inversión seguirá creciendo, de la mano de los inversionistas extranjeros. En ese sentido, la Acafi apuesta a que la SVS implemente una nueva normativa que ha estado en consulta, donde se pretenden actualizar los parámetros para definir a los inversionistas institucionales.

Junto con lo anterior, Letelier ve espacios para que grandes fondos soberanos e instituciones internacionales puedan ser reconocidos de esta manera, lo que acrecentaría su participación en los fondos, puesto que ya no tendrán el actual tope de participación de 35% en fondos de inversión y ya no tendrían límites.

A nivel local, el presidente de Acafi también ve espacios que impulsarían a la industria de fondos: "Puede haber ventanas de cambios regulatorios que permitan a las AFP invertir más en alternativos, dentro de los cuales están los hedge funds , fondos inmobiliarios o de deuda directa".

Si bien las reformas del Gobierno y las bajas expectativas económicas para el país son vistas como una amenaza por la mayoría de las industrias, Letelier le da una vuelta. Indica que el mal ambiente económico "es una oportunidad para los fondos de inversión", pues así, explica, los inversionistas locales pueden usar estos instrumentos para invertir en el extranjero.

Cinco veces se ha elevado la cantidad de fondos de inversión en la industria en una década, pasando de 40 a 199. Caso Papeles de Panamá en la mira

El gremio de fondos de inversión no está ajeno al interés que ha cobrado el caso Papeles de Panamá, que puso en el ojo del huracán a varias personalidades políticas, económicas y deportivas por sociedades off shore en los denominados paraísos fiscales.

"Se mezcla mucho cuando opinan de este tema y es difícil de determinar cuándo se habla de una sociedad extranjera en una determinada jurisdicción respecto a recursos que pueden haber no sido reclamados en su oportunidad. Es injusto unir ambas cosas, porque no siempre una sociedad constituida en el extranjero o paraísos fiscales tiene que ver con recursos no declarados", comenta Luis Alberto Letelier, presidente de Acafi. Agrega que "muchas veces esas sociedades son vehículos de inversión constituidos para invertir en mercados extranjeros o para entrar a otros países, y son declarados en Chile e informados al Banco Central, entonces es muy duro catalogar esto como 'malo' por el solo hecho de tener estos vehículos".



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