Boom de colocaciones de deuda a nivel local se explica por bajas tasas
Temporada alta: Este fue el enero con mayor nivel de emisiones de bonos corporativos en ocho años

Trece compañías colocaron US$ 959 millones, en su mayoría con el objetivo de refinanciar pasivos. Analistas esperan que continúe la bonanza del mercado de deuda.  

Juan Manuel Villagrán S. 

El primer mes del año fue de temporada alta para el mercado de deuda local. Despertó la renta fija corporativa y este se transformó en el enero con mayor monto y cantidad de emisiones de bonos en ocho años.

En efecto, el mes recién pasado se colocaron 13 bonos corporativos a nivel local, que totalizaron US$ 959 millones, nivel muy superior al mismo mes de los seis años anteriores, donde se promediaban casi US$ 505,3 millones a esta altura del año, con seis bonos corporativos colocados. No se exhibía un nivel tan alto en enero desde 2009 -poscrisis subprime -, cuando se emitió deuda por US$ 989 millones.

En este lapso destacó la deuda emitida por Banco Santander, por US$ 208 millones, aunque fuera del sector bancario -donde parte del negocio es endeudarse- brilló la colocación del bono de la Empresa de Ferrocarriles del Estado, por US$ 134 millones. Otras firmas que emitieron fueron Ripley, Telefónica Chile, Banmédica, SM SAAM, Essbio, Caja Los Andes, Grupo Security y BBVA. En cuanto a lo que viene, existen procesos de inscripción de líneas en la SVS de bonos de parte de Consorcio Financiero y Falabella. Además, Luis Flores, director comercial de Tanner Corredores de Bolsa, apuesta a que SMU y Enjoy se sumarán.

Las razones del boom y proyecciones

A juicio del equipo de renta fija de BTG Pactual Asset Management, la mayor cantidad de emisiones durante enero, respecto de los otros años, se puede explicar "por los bajos niveles históricos de tasas y spread -diferencia entre la tasa de captación y la de colocación- a los que las compañías pueden acceder en el mercado de deuda pública, motivándolos a refinanciar sus pasivos o evaluar el financiamiento de proyectos de inversión".

En Tanner explican que en los cierres de años anteriores hubo aumentos de tasas e incrementos de spreads , como hace un año con el caso de La Araucana, que contaminó las condiciones del resto del mercado. Sin embargo, destacan que el fin de 2016 "fue muy tranquilo en cuanto a niveles de liquidez, spreads y tasas, por lo que enero tuvo buenas condiciones para emitir" y que, en este caso, la mayoría de las firmas apuntan a refinanciar pasivos.

Respecto de lo que viene, Rodrigo Barros, gerente de crédito de gestión de activos de Credicorp Capital, afirma que "mientras este dinamismo siga en el mercado, la probabilidad de que más compañías salgan al mercado a emitir es bastante alta".

En tanto, Sebastián Vives, gerente de inversiones locales de MCC, vaticina que "debería continuar un fuerte dinamismo en emisiones, principalmente en la parte larga de la curva, aprovechando lo bajas que se encuentran las tasas".

 


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