Inversión neta de US$ 1.879 millones es la mayor de los últimos 20 años de registro y duplica la de 2017:
AFP realizan inversiones récord de acciones chilenas en 2018, y SQM fue la más comprada

Fondos mutuos, en cambio, acumularon en diciembre cinco meses de ventas netas de acciones, con lo que el monto invertido en el año es menos de la mitad del de 2017.  

Elizabeth Jiménez J. 

Los fondos de pensiones se hicieron presentes con fuerza en la bolsa local durante 2018. En el mes de diciembre realizaron compras netas de acciones chilenas por US$ 66,5 millones, el octavo mes consecutivo con flujo positivo. Con ello, los mayores institucionales de Chile cerraron el año con US$ 1.879 millones en inversiones netas, el doble de lo que invirtió en 2017 y el valor más alto desde inicios de siglo.

La cifra contrasta con la de los fondos mutuos que vieron reducir sus inversiones, y la de los fondos extranjeros, que en los primeros 11 meses del año solo suman inversiones por US$ 98 millones.

"La alta cifra de las AFP se debió a una situación accidental: en 2018 hubo muchas ventas de grandes paquetes accionarios y las AFP, por su tamaño, deben aprovechar esos episodios de liquidez para incrementar su exposición en este mercado", dice Juan Rius, CEO y fundador de Alcalá Inversiones. "De todos modos, es una cifra menor en relación a las grandes compras de acciones que hacían las AFP en los 90, durante las grandes privatizaciones de empresas".

Según Pedro Pereira, del equipo de Equity Research de Santander CIB, la cifra de 2018 es la más alta de su historial de registros, que se inicia en 2003. "El monto se explica en gran parte por el fin de las disputas entre el Gobierno y SQM, lo que permitió que las AFP invirtiesen en el papel luego de haber vendido toda su posición en 2015", dice el analista. "Además estuvo la reactivación de aperturas en bolsa, la venta de bloques y aumentos de capital en 2018, luego de varios años de inactividad".

De hecho, la acción más comprada por las AFP en el año fue justamente la de SQM-B, la que vio una importante venta por parte de la canadiense Nutrien, seguida por la acción de Falabella, la cual tuvo aumento de capital y venta por parte de controladores. En contraparte, las acciones que más vendieron las AFP durante el año fueron de energía: Enel Americas (ENELAM) y Engie Chile (ECL).

"Luego de años muy buenos en los mercados globales, convenía tomar decisiones más defensivas, e invertir más en Chile", dice Luis Flores, director ejecutivo de Tanner Investments.

De esta manera, la tenencia directa de las AFP en acciones chilenas -sin contar su inversión en fondos de inversión- llegó a US$ 16.627 millones al cierre de 2018, equivalente al 8,6% de su cartera total. La tasa es, de todos modos, inferior a la de fines de 2017, cuando llegaba a 9,13%. Además, y pese a la inversión anual, el monto de tenencia total en acciones es menor en 2% a la del año previo, debido a la caída en el precio de las acciones.

La diferencia de los fondos mutuos

No pueden contar la misma historia los fondos mutuos, los cuales toman posiciones siguiendo las preferencias de sus clientes. Los fondos mutuos cerraron en diciembre su quinto mes consecutivo de ventas netas de acciones, reflejando la mayor aversión al riesgo. Con ello, su inversión neta en acciones durante el año llega a US$ 544 millones, una caída de 57% frente al año anterior.

Los fondos mutuos también difieren en la selección de acciones. Si bien coinciden con las AFP en haber hecho de SQM su mayor inversión del año, sus papeles más vendidos fueron los de Falabella y AntarChile, el holding del grupo Angelini.

En diciembre, las acciones que más compraron las AFP fue la de Ripley, con una inversión neta de US$ 42 millones, seguida por SQM-B. Mientras que la de Enel Americas y la de Cencosud fueron las que más vendieron. La mayor inversión de los fondos mutuos en diciembre fue para Latam Airlines y SQM-B, mientras que las de Falabella y CMPC fueron las más vendidas.

 


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